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新增信貸量質提升

時間:2019-05-10 13:32來源:未知 作者:gp188 點擊:
在銀行貸款第一季度增長強勁之後,4月份信貸和社會融資數據出現下滑。中國人民銀行昨日公布的數據顯示,4月份新增人民幣貸款1.02萬億元,較上月減少6700億元。社會融資增加1.36萬億元,環比下降
  在銀行貸款第一季度增長強勁之後,4月份信貸和社會融資數據出現下滑。中國人民銀行昨日公布的數據顯示,4月份新增人民幣貸款1.02萬億元,較上月減少6700億元。社會融資增加1.36萬億元,環比下降近50%。
  
  雖然4月份新增信貸規模有所下降,但信貸結構仍有許多亮點。例如,住宅部門的新貸款保持穩定,中長期貸款的比例進一步增加。但也有結果性數據低于預期,一些人擔心經濟複蘇放緩,而另一些人則認爲僅月度數據不足以判斷趨勢。鑒于實體經濟中的有效需求仍然不足,結構性寬松政策將成爲近期貨幣政策的主要主題。
  
  新信貸'質量改善'
  
  中長期貸款比例增加
  
  市場此前預計4月新增人民幣貸款將回落。在信貸結構方面,仍有許多亮點。一方面,4月份住宅部門發放的新增貸款與去年同期基本持平。另一方面,與上個月相比,新的中長期貸款占4月份貸款增長的近兩個百分點。
  
  “今年前四個月新增信貸的數量和質量有所提高。年初以來的信貸增長幅度明顯超過去年同期,結構進一步改善。光大證券首席固定收益分析師張旭說。
  
  然而,對結構化信貸數據存在擔憂。4月份,企業貸款增加3471億元,比上年減少2000多億元。特別是,自2018年以來,新的中長期貸款規模處于較低水平。企業新增貸款總額的比例進一步下降,表明實體經濟的融資需求仍然不足。
  
  中信證券研究所副所長明明告訴證券時報,4月份整體信貸需求疲弱,第二季度初信貸寬松的影響減弱。企業部門中長期信貸增長速度放緩,而短期信貸增長速度不足。這表明實體經濟仍然對增加産量和投資猶豫不決。
  
  前四個月社會融資增加
  
  明顯好于去年同期
  
  4月份社會融資增幅達到1.36萬億元,比去年同期減少4000多億元。然而,今年前四個月的社會融資增幅明顯好于去年同期。
  
  普通貸款需求疲軟是社會融資弱于預期和同比下降的主要原因。同月人民幣實體經濟貸款減少2254億元。非標准融資也略有放緩,信托貸款和委托貸款融資月環比小幅下滑,三大非標准融資月環比下降超過2000億元。
  
  中泰證券的固定收益分析師齊勝認爲,這輪信貸擴張將是一個曲折而重複的過程。另一方面,去年的新規則導致銀行信貸迅速萎縮,雖然今年不會進一步下跌,但將繼續鞏固在底部。
  
  然而,對4月份信貸寬松的影響存在相對樂觀的看法。中國商業銀行研究所資本市場研究所所長劉東亮告訴證券時報,前四個月累計社會融資和信貸規模仍明顯好于去年同期,因此支持效應對實體經濟的廣泛信貸將繼續存在。
  
  預計持續的結構性寬松政策
  
  市場對4月份的數據存在分歧,但對貨幣政策的未來走向更加一致。許多分析師預計央行仍將加強貨幣政策調整前的微調,並繼續實施結構性寬松政策。
  
  明明告訴證券時報,央行將繼續維持結構性寬松政策,實施超預期的貨幣政策操作。所有這些行動都可能支持社會融資的增長。
  
  吉盛表示,4月下旬庫存積壓率處于近一年的低水平,早期可能會出現資金回籠而寬松,但考慮到5~6個月的納稅和多邊基金所致的原因,資金缺口較大,且在央行已發生變化前兩個季度充足,且預付成本較低的模型,如何對沖後續資金缺口值得觀察,可能或將要在融資方面。
  
  中國商人證券研究報告還認爲,下一輪貨幣政策或早期的克制狀態已經放松。目前,5月14日有超過1500億美元的MLF到期,加上近期股市調整,支持小微企業融資等因素,不排除後續央行采取更多的可能性放松的結構操作。
  
  央行一直在悄悄地試圖保持流動性相當充裕。例如,自本周以來,央行連續三個交易日進行了公開市場逆回購操作,沒有逆回購和多邊基金到期,實現了500億元的累計流動性。
(責任編輯:gp188)
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