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「十大手機排行榜」號稱全球最安全的資産剛剛經曆了一場“災難”

時間:2019-05-10 14:06來源:未知 作者:gp188 點擊:
周三刚刚进行的美国10年期国债拍卖可谓是灾难一场。 昨天,美国财政部标售价值270亿美元的10年期美债,得标利率达到2.479%,比2.465%的发行收益率还要高出1.4个百分点,这是2016年8月以来的最高水平

   周三刚刚进行的美国10年期国债拍卖可谓是灾难一场。

  昨天,美國財政部標售價值270億美元的10年期美債,得標利率達到2.479%,比2.465%的發行收益率還要高出1.4個百分點,這是2016年8月以來的最高水平。市場原本預測此次拍賣得標利率將達到2018年12月以來的最低水平,結果事實並不如人意,這也意味著得標利率較上月有所上升。

  一般情況下,得標利率被視爲購債者的需求及舉債的成本預期。當美債拍賣利率高時,舉債者需要用較高的利率才能獲得資金,表示當前的美債需求量小,美債價格就會下跌。此次得標利率的上升也表明市場對美債的需求並非無限。

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  此次表現不佳的不僅是國債得標利率,投標倍數也再創新低。投標倍數能體現出對于某一種債券的需求水平,投標倍數越高,意味著需求量越高。本次拍賣中,投標倍數從上月的2.55降至2.17,不但遠低于近期的平均水平,更是達到近十年來的新低。

  除此之外,間接投標者(也就是外國官方機構)的認購比例從上月的68.4%降至53.3%,達到2016年11月以來的最低水平。直接投標者認購比例與上月大致相同,保持在11.5%左右,一定程度上抵消了間接投標者帶來的負面影響。一級交易商(直接與紐約聯儲進行交易的交易商)被迫認購了35.2%,比四月的19.6%高出一倍,同時達到2018年4月以來的最高水平。

  10年期美債是世界基准證券,其收益率上漲標志著世界對美債需求的下降,這也不禁讓人發問——這是否標志著投資者終于對美國政府的大肆舉債感到不滿了?

  目前,美國政府計劃籌集1萬億美元的借款來填補財政赤字。美國現在的總體負債水平達到了22萬億美元,遠超經濟危機前的10萬億美元。但美國畢竟是世界上最大的經濟體,現在質疑美國的償債能力還爲時尚早,因此美債需求低迷的原因或許不在此處。

  事實上,美債拍賣的投標倍數和國際參與率已經連續幾年出現下降,外國持有的可銷售未償美債比例也從經濟危機前的50%降至40%,美國國債中外國的總持債比重也從十年前的44%降至2018年底的35%左右,顯然美債在國際市場逐漸遇冷。外國投資者購買的美債越來越少,美聯儲也在不斷減持資産,因此美國國債的壓力就被轉移到了美國國內投資者的身上。

  至于美債漸漸喪失吸引力的原因,則是衆說紛纭,或許是由于收益率仍接近2017年底的最低水平,或許是投標者不太看好低通脹帶來的影響,或許是因爲美國債務和赤字暴漲,也有可能是因爲對于國際投資者來說,對沖成本太高,爲了對沖而買入長期美債並不值得。

  除此以外,季节因素也值得注意。学院证券(Academy Securities)的交易员Tony Farren表示,五月的拍卖一向都表现不佳。过去十年中有七年,五月10年期美债在拍卖之后,第二天出现抛售。

  摩根大通首席执行官戴蒙(Jamie Dimon)警告称,人们通常可以预测到一些小的变动,但却总是抓不住大的拐点,现在应该准备好应对美债收益率攀升的大转折。虽然戴蒙没有预测10年期美债收益率的年终水平,但他表示“当经济增长相当不错时,4%的收益率不是个糟糕的数字。”他还表示,目前10年期美债收益率(2.46%)“极低”。

(責任編輯:gp188)
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